信息：2025-10-09 星期四【渣打：稳定币增长或影响传统银行业】渣打银行最新研究报告指出，美元稳定币的快速发展可能在未来三年内对新兴市场银行的存款业务形成一定分流效应，预计规模可达万亿美元级别。

深度分析：

渣打银行的这份报告触及了现代银行业的核心——廉价存款（Cheap Deposits）的未来。这不仅是商业银行的利润问题，更是新兴市场的金融稳定问题。

• 商业银行的存款焦虑： 传统银行的核心商业模式之一是依赖活期和短期储蓄（通常利息极低或为零）。稳定币（特别是美元稳定币）正在成为这些“无息存款”的直接替代品。对于新兴市场（如土耳其、阿根廷、尼日利亚）的居民而言，其本国货币面临高通胀。相比将本币存在本地银行（价值缩水），或兑换成美元实体钞票（存储不便），持有美元稳定币（如USDC或USDT）提供了近乎零成本的价值储存和全球即时支付功能。
• 分流、解构： 渣打提到的“万亿级别分流”可能还是保守的。这不仅仅是存款转移，而是对银行功能的解构。银行吸收存款后，通过期限错配（短存长贷）来创造利润。如果最廉价的这部分存款基础被稳定币掏空，银行将不得不依赖成本更高的融资渠道（如同业拆借、发行债券），这将系统性地压缩其净息差（NIM），削弱其盈利能力和放贷能力。
• 美元化的加速器： 稳定币是“数字美元化”的完美载体。它绕过了传统银行的资本管制和外汇兑换限制。新兴市场央行将发现，它们对本国货币供应量（M2）和利率的控制力被架空。当大量居民在链上使用美元稳定币进行储蓄和支付时，该国的货币主权实际上已被侵蚀。

总结：渣打的报告揭示了稳定币正在扮演“特洛伊木马”的角色，它以便捷支付工具的外表，直接攻击传统银行最核心的“廉价负债端”，并可能导致新兴市场出现系统性的数字美元化和货币主权危机。